Memperluas Peran Tiongkok dalam Pengolahan Tembaga Membuat Sistem Tolok Ukur Global Tertekan Menjelang Negosiasi Penting
Kerangka harga yang sudah lama ada yang mendasari sektor pengolahan tembaga global sedang menuju ujian kritis ketika industri ini memasuki babak baru perundingan pada minggu ini. Diskusi tahunan tersebut, dengan latar belakang terbatasnya pasokan konsentrat dan meningkatnya ketegangan geopolitik, berlangsung di Shanghai, tempat para penambang dan pabrik peleburan secara tradisional berupaya menetapkan biaya pengolahan dan pemurnian—yang dikenal sebagai TC/RC—untuk tahun mendatang.
Namun kali ini, beberapa peserta memperkirakan struktur yang telah memandu pemrosesan tembaga selama beberapa dekade akan mengalami tekanan yang belum pernah terjadi sebelumnya. Tantangannya berasal dari ketidakseimbangan pasokan yang kian melebar seiring dengan peningkatan kapasitas pemrosesan—terutama di Tiongkok—yang tumbuh lebih cepat dibandingkan produksi tembaga yang ditambang. Para analis mengatakan perbedaan ini telah mengikis prediktabilitas tolok ukur tahunan dan meningkatkan kemungkinan beberapa pihak akan melakukan penetapan harga alternatif untuk tahun 2026.
Membangun Tekanan di Sekitar Proses Benchmarking
Sistem tahunan beroperasi dengan asumsi bahwa para penambang besar dan pabrik peleburan Tiongkok mencapai kesepakatan terlebih dahulu, sehingga menghasilkan angka yang umumnya diadopsi oleh industri lainnya. Namun penurunan besar biaya pada tahun ini telah menciptakan ketidakpastian apakah model tersebut akan tetap berkelanjutan.
TC/RC ambruk ke rekor terendah, dan “penembusan lebih lanjut” pada benchmark diperkirakan akan terjadi, menurut Craig Lang dari CRU Group. Dia mengatakan perusahaan sudah menjajaki kemungkinan kontrak bilateral, batasan biaya, atau penetapan harga yang lebih sering seperti penyelesaian triwulanan.
Analis Panmure Liberum yang dipimpin oleh Tom Price menggambarkan dinamika yang terjadi sebagai “permainan brutal untuk kelangsungan industri,” dan mencatat bahwa hal ini akan menjadi kerangka negosiasi yang akan datang pada tahun 2026.
Ekspansi Tiongkok Menjadi Pusat Perselisihan
Sebagian besar strain tersebut berasal dari Tiongkok, yang terus meningkatkan kapasitas peleburannya dengan cepat meskipun biaya pemrosesannya turun. Biaya pengolahan di tempat terkadang berubah menjadi negatif—turun hingga minus $60 per ton tahun ini—yang berarti pengolah telah secara efektif membayar para penambang untuk mengakses konsentrat.
Meskipun beberapa pabrik peleburan di Tiongkok berhasil mempertahankan keuntungan karena tingginya harga tembaga olahan dan asam sulfat, kondisi ini berkontribusi pada penutupan atau kesulitan dalam operasi peleburan di luar Tiongkok. Produksi tembaga olahan Tiongkok naik 9,7% sepanjang tahun ini hingga bulan Oktober, dan para produsennya mampu memanfaatkan kenaikan harga logam olahan, yang tetap stabil di $10,777 per ton di London Metal Exchange pada tengah hari Senin di Shanghai. Harganya di bawah tetapi masih mendekati rekor di atas $11,200 yang dicapai pada akhir Oktober.
Analis Panmure Liberum mengatakan Tiongkok “menyingkirkan pemain di luar negeri dengan mengamankan sebagian besar pasokan konsentrat global dan menghancurkan struktur biaya perdagangan.”
Li Chengbin dari Mysteel Global menunjukkan kesenjangan yang semakin lebar antara TC/RC dan pasar spot sebagai faktor lain yang melemahkan kepercayaan terhadap sistem benchmark. Dia mengatakan ada peningkatan kekhawatiran mengenai berapa banyak konsentrat yang dapat diperoleh pabrik peleburan Tiongkok melalui kontrak tahunan.
Pabrik Peleburan di Luar Tiongkok Menolak
Di banyak negara, pabrik peleburan mencari persyaratan kontrak yang lebih baik sebagai respons terhadap memburuknya perekonomian. Pergeseran penting telah terjadi di kalangan operator Jepang, yang berkoordinasi untuk memperkuat posisi mereka terhadap para penambang. Mitsubishi Materials Corp. mengatakan kondisinya telah “memburuk secara signifikan,” yang menggarisbawahi tekanan pada prosesor non-Tiongkok.
Instansi pemerintah juga telah melakukan intervensi. Pada bulan Oktober, kementerian dari Jepang, Korea Selatan dan Spanyol mengeluarkan pernyataan bersama yang mengkritik apa yang mereka gambarkan sebagai TC/RC yang bersifat menghukum dan memperingatkan terhadap “kebijakan dan praktik yang mungkin tidak mencerminkan dinamika pasar yang adil.”
Ketegangan operasional sudah terlihat. JX Advanced Metals Co. di Jepang mengumumkan pengurangan produksi yang mencapai puluhan ribu ton. Di Australia, Glencore Plc menerima dana talangan dari pemerintah agar pabrik peleburan dan kilang Mount Isa tetap beroperasi selama tiga tahun berikutnya.
Beberapa penambang juga mempertimbangkan kembali partisipasi mereka dalam benchmark tahunan. Freeport McMoRan Inc. telah memberi isyarat bahwa pihaknya mungkin akan menerapkan strategi penetapan harga alternatif berdasarkan kekhawatiran terhadap kelangsungan jangka panjang pelanggan smelternya.
Pergeseran Struktural dalam Pasokan Konsentrat
Walaupun pasar konsentrat yang ketat pada tahun lalu awalnya hanya bersifat sementara, gangguan pada tambang-tambang besar—bersama dengan penambahan kapasitas peleburan yang terus menerus dilakukan oleh Tiongkok—telah berkontribusi pada semakin terbatasnya pasokan. Selama sebagian besar dekade terakhir, TC/RC secara umum bergerak sejalan dengan keseimbangan permintaan material yang ditambang dan pemrosesan. Perbedaan yang terjadi saat ini menunjukkan adanya perubahan struktural dan bukan anomali jangka pendek.
Analis Xu Wanqiu dari Cofco Futures mengatakan pabrik peleburan Tiongkok kemungkinan akan terus mendapatkan bahan mentah selama mereka mampu membayarnya. Bahkan jika kondisi pasar memburuk, ia memperkirakan hanya akan terjadi kemunduran terbatas pada prosesor Tiongkok pada tahun depan karena adanya antisipasi kapasitas baru dan upaya untuk mendukung tujuan ekonomi yang lebih luas.
Ketika industri berkumpul di Shanghai, perusahaan-perusahaan dari semua pihak bergulat dengan cara mempertahankan operasi dalam sistem di mana biaya telah turun ke titik terendah yang belum pernah terjadi sebelumnya. Hasilnya mungkin akan menentukan apakah struktur benchmarking yang telah berusia puluhan tahun ini tetap dapat dijalankan atau memberi jalan bagi pendekatan kontrak pengolahan tembaga yang lebih terfragmentasi dan individual.
Pembicaraan tersebut diperkirakan akan menimbulkan perdebatan. Para penambang, yang sadar akan terbatasnya pasokan konsentrat, diperkirakan akan menerapkan persyaratan yang lebih ketat pada tahun 2026. Pabrik peleburan di luar Tiongkok memperingatkan bahwa perekonomian saat ini mengancam kelangsungan hidup mereka. Dan pabrik peleburan Tiongkok, meskipun menghadapi biaya yang rendah, masih berada dalam posisi untuk mendominasi pengadaan bahan mentah karena skalanya dan kekuatan pasar tembaga olahan dan produk sampingannya.