Harga Tembaga Mendekati $12,000 karena Kendala Pasokan dan Permintaan Listrik Terkait AI Membentuk Kembali Pasar Global
Harga tembaga telah meningkat tajam tahun ini, mendekati ambang batas $12.000 per metrik ton karena kombinasi dari terbatasnya pasokan, aktivitas investor yang kuat, dan meningkatnya ekspektasi permintaan terkait dengan kecerdasan buatan dan infrastruktur energi yang membentuk kembali pasar global. Jumat lalu, harga acuan tembaga menyentuh $11,952 per ton, menandai kenaikan sekitar 35% sepanjang tahun ini dan menempatkan logam tersebut pada jalur kenaikan tahunan terbesar sejak tahun 2009. Reli ini terjadi dengan latar belakang gangguan pertambangan, pergeseran arus perdagangan dan penimbunan, khususnya di Amerika Serikat, serta ekspektasi jangka panjang terkait dengan elektrifikasi dan infrastruktur digital.
Penggunaan tembaga mendasari sebagian besar prospek permintaan. Logam ini dihargai karena konduktivitas listriknya, menjadikannya komponen inti jaringan listrik yang memasok listrik ke pusat data, kendaraan listrik, dan sistem energi terbarukan. Ketika pemerintah dan perusahaan menginvestasikan miliaran dolar secara global untuk meningkatkan dan memperluas jaringan listrik, konsumsi tembaga pun meningkat. Pusat data, termasuk pusat data yang mendukung aplikasi kecerdasan buatan, memerlukan pasokan listrik yang besar dan stabil, sehingga semakin memperkuat permintaan akan infrastruktur padat tembaga.
Transisi energi yang lebih luas juga menjadi faktor kuncinya. Teknologi energi terbarukan seperti turbin angin dan instalasi tenaga surya sangat bergantung pada kabel dan komponen tembaga, sehingga menambah pentingnya logam ini ketika negara-negara menerapkan strategi dekarbonisasi. Para analis menghubungkan tren struktural ini dengan pertumbuhan konsumsi tembaga yang berkelanjutan selama beberapa tahun mendatang. Macquarie memperkirakan permintaan tembaga global akan mencapai 27 juta ton tahun ini, meningkat 2,7% dari tahun 2024. Permintaan di Tiongkok, konsumen logam terbesar di dunia, diperkirakan meningkat sebesar 3,7%, sementara pertumbuhan permintaan di luar Tiongkok diperkirakan akan mencapai 3% tahun depan. Menurut analis Macquarie Alice Fox, sentimen bullish di pasar didukung oleh narasi terbatasnya pasokan, diperkuat oleh perkembangan makroekonomi dan arus berita.
Tekanan dari sisi penawaran memainkan peran penting dalam lonjakan harga. Gangguan pada operasi pertambangan besar telah menambah kekhawatiran mengenai ketersediaan. Pada bulan September, kecelakaan terjadi di tambang Grasberg milik Freeport McMoRan di Indonesia, salah satu tambang tembaga dan emas terbesar di dunia. Pada saat yang sama, para penambang termasuk Glencore telah mengurangi panduan produksi mereka untuk tahun 2026, memperkuat ekspektasi bahwa kendala pasokan akan terus berlanjut.
Perkiraan menunjukkan bahwa pasar tembaga sedang menuju defisit. Survei analis yang dilakukan Reuters baru-baru ini menunjukkan perkiraan kekurangan pasokan sebesar 124.000 ton pada tahun ini, dan melebar menjadi 150.000 ton pada tahun depan. Antisipasi defisit ini berkontribusi pada meningkatnya minat baik dari pengguna industri maupun investor keuangan. Aktivitas investor menjadi ciri yang semakin terlihat di pasar tembaga. Menurut Daan de Jonge, seorang analis di Benchmark Mineral Intelligence dalam sebuah catatan baru-baru ini, investor yang mencari paparan terhadap kecerdasan buatan sering kali beralih ke produk keuangan yang luas yang mencakup aset keras yang digunakan dalam pembangunan dan pengoperasian pusat data. Akibatnya, aset-aset yang terkait dengan tembaga, termasuk dana yang diperdagangkan di bursa, telah menarik arus masuk selain investasi teknologi tradisional.
Salah satu perkembangan besar adalah peluncuran sarana investasi baru yang didukung oleh tembaga fisik. Pada pertengahan tahun 2024, Sinta Asset Management Kanada memperkenalkan dana tembaga yang diperdagangkan di bursa yang didukung secara fisik pertama di dunia. Dana tersebut menampung hampir 10.000 ton tembaga fisik, dan unitnya telah meningkat hampir 46% tahun ini menjadi hampir 14 dolar Kanada per unit.
Dinamika perdagangan juga telah bergeser karena semakin banyak tembaga yang masuk ke Amerika Serikat. Sejak bulan Maret, para pedagang telah mengirimkan tembaga dalam jumlah besar ke AS, sebagai respons terhadap kenaikan harga di bursa Comex menjelang rencana tarif impor yang diumumkan oleh Presiden AS Donald Trump. Harga dalam negeri yang lebih tinggi diperlukan untuk mengimbangi biaya tarif ini, sehingga mendorong pengalihan pasokan.
Akibatnya, persediaan tembaga menjadi sangat terkonsentrasi di AS. Total tembaga yang disimpan di bursa-bursa utama – London Metal Exchange, Comex yang berbasis di AS, dan Shanghai Futures Exchange – telah meningkat sebesar 54% sepanjang tahun ini menjadi 661,021 ton. Dari jumlah tersebut, stok tembaga yang disimpan di Comex telah meningkat hingga mencapai rekor 405,782 ton, menyumbang 61% dari seluruh tembaga yang disimpan di bursa, dibandingkan dengan hanya 20% pada awal tahun 2025.
Kebijakan perdagangan terus menjadi faktor yang membentuk ekspektasi pasar. Tembaga olahan diberikan pengecualian dari tarif impor sebesar 50% yang mulai berlaku pada tanggal 1 Agustus. Namun, pungutan AS terhadap logam tersebut masih dalam peninjauan, dengan pembaruan diharapkan pada bulan Juni. Ketidakpastian seputar kerangka tarif akhir telah menambah kompleksitas keputusan penetapan harga dan perdagangan.
Secara keseluruhan, faktor-faktor ini, ditambah dengan gangguan pasokan, arus investasi, dan perubahan pola perdagangan telah mendorong harga tembaga mendekati rekor tertingginya. Ketika para analis terus menilai defisit dan perkembangan kebijakan, logam ini telah menjadi titik fokus bagi perencanaan industri dan pasar keuangan.