Saatnya berinvestasi di “Juara Tembaga Amerika”

Sementara situasi tarif tetap dinamis, satu hal sangat jelas: administrasi saat ini ingin mendukung penyediaan domestik logam dan mineral utama, termasuk tembaga. Itu berita bagus untuk Freeport-McMoran (FCX -1.18%)yang menyebut dirinya “juara tembaga Amerika.” Inilah sebabnya stoknya adalah pembelian yang bagus saat ini.

Mengapa tembaga penting

Tembaga sangat penting untuk ekonomi modern. Ini adalah elemen penting dalam tren elektrifikasi-dari-semua, yang mencakup kendaraan listrik, Internet dari segalanya, energi terbarukan, pusat data, dan jaringan transmisi dan distribusi listrik yang diperlukan untuk mendukung pertumbuhan ekonomi.

Apa pun lanskap tarif yang akhirnya terlihat, administrasi Trump kemungkinan akan mendukung produksi tembaga dalam negeri, dan Freeport-McMoran akan memainkan peran penting.

Juara Tembaga Amerika

Intinya tidak hilang pada manajemen Freeport, dan butuh waktu untuk menyoroti perannya sebagai pemain kunci dalam produksi domestik – penambang memasok 70% tembaga bersumber di dalam negeri untuk menggunakan pemurnian. Jadi jika ada premi besar yang melekat pada harga tembaga AS dibandingkan dengan harga internasional, Freeport akan mendapat manfaat.

Itulah tepatnya apa yang terjadi pada tahun 2025, karena para pedagang telah menawar harga AS dari tembaga relatif terhadap harga internasional (diperdagangkan di London Metal Exchange) dengan harapan potensi tarif pada tembaga. Memang, CEO Freeport, Kathleen Quirk, mencatat bahwa premi pada saat rilis pendapatan pada akhir April “menyiratkan sekitar $ 800 juta manfaat keuangan tahunan garis bawah pada penjualan tembaga AS Freeport.”

Inisiatif pelindian dan proyek ekspansi

Selain itu, gagasan Freeport menjadi juara tembaga Amerika didukung oleh dua alasan lainnya. Pertama, ia memiliki inisiatif pencucian berbiaya rendah untuk memulihkan tembaga dari persediaan yang ada di AS, yang dengannya secara signifikan dapat meningkatkan produksi tembaga dan penjualan tanpa memperluas operasi penambangan yang ada.

Untuk memasukkan inisiatif pencucian ke dalam konteks, Freeport berharap untuk menjual 4 miliar pon tembaga pada tahun 2025 (dengan 35% saat ini diproduksi di AS), dan inisiatif pencucian diperkirakan mencapai tingkat jangka sekitar 200 juta pound pada akhir tahun, naik menjadi antara 300 juta dan 400 juta pound pada akhir 2026 dan kemudian 800 juta pound.

Ini adalah angka yang sangat signifikan mengingat total produksi tembaga Freeport untuk 2025 dan 307 juta pound yang diproduksi di AS pada kuartal pertama.

Sumber Gambar: Getty Images.

Alasan kedua adalah bahwa Freeport sudah memiliki brownfield substantif (menyiratkan mereka tidak akan membutuhkan infrastruktur substantif yang dibangun di sekitar mereka) proyek ekspansi di AS dalam pipa, khususnya di Bagdad dan Safford di Arizona.

Sementara proyek ekspansi membutuhkan waktu dan akan membutuhkan investasi, manajemen percaya bahwa ia memiliki potensi jangka panjang untuk meningkatkan produksi tembaga sebesar 2,5 miliar pound dari waktu ke waktu, dengan 47% dari angka itu berasal dari AS dan sisanya dari Indonesia dan Chili.

Manfaat potensial

Freeport juga akan mendapat manfaat jika tembaga dibuat memenuhi syarat untuk kredit pajak bagian 45x yang ada (memberikan kredit yang setara dengan 10% dari biaya produksi di AS). Itu akan mendorong investasi dan produksi baru di AS, dan Kamar Dagang AS menganjurkan untuk itu.

Sumber Gambar: Getty Images.

Saham untuk dibeli?

Meskipun masih ada ketidakpastian tentang arah ekonomi global (tembaga adalah logam yang sangat sensitif terhadap pertumbuhan) dan pada akhirnya harga tembaga, penilaian saham sangat menarik. Misalnya, perkiraan manajemen akan menghasilkan $ 11 miliar dalam pendapatan sebelum bunga, perpajakan, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) pada tahun 2026/2027 dengan harga tembaga $ 4 per pon dan $ 15 miliar dengan harga tembaga $ 5 per pon.

Menghubungkan harga saat ini $ 4,66 menghasilkan angka back-of-the-envelope $ 13,6 miliar dibandingkan dengan kapitalisasi pasar saat ini sebesar $ 56,6 miliar dan nilai perusahaan (kapitalisasi pasar ditambah utang bersih) sebesar $ 61,71 miliar. Itu terlihat murah untuk perusahaan yang membantu AS mengamankan logam yang penting bagi ekonomi modern.