Sengketa Teck-Sumitomo mengungkapkan ketegangan dalam harga tembaga global selama ketegangan penawaran
Perselisihan komersial yang semakin dalam antara Kanada’s Teck Resources Ltd. dan Sumitomo Metal Mining Co. telah membawa perhatian baru pada meningkatnya ketegangan dalam pasar tembaga global dan menimbulkan pertanyaan yang lebih luas tentang keberlanjutan model penetapan harga industri yang telah berusia puluhan tahun. Menurut orang yang akrab dengan masalah ini, Teck dan Sumitomo telah gagal mencapai kesepakatan tentang persyaratan untuk kontrak pasokan konsentrat tembaga utama yang dijadwalkan tahun ini. Ketidaksepakatan berpusat pada cara memberi harga perawatan dan penyulingan biaya (TC/RCS) yang dikurangi dari nilai konsentrat yang disediakan untuk melebur Sumitomo di Jepang.
Karena kedua pihak tetap berselisih, pengacara telah ditunjuk untuk membantu mengidentifikasi pakar industri netral yang akan melayani sebagai wasit independen. Pakar ini akan ditugaskan untuk menentukan nilai TC/RC yang adil untuk menyelesaikan perselisihan tanpa perlu proses arbitrase formal. Baik Teck dan Sumitomo menolak mengomentari negosiasi yang sedang berlangsung.
Sistem benchmark menghadapi pengawasan
Perselisihan ini menandai titik nyala yang signifikan dalam industri yang lama bergantung pada sistem benchmark tahunan tunggal untuk TC/RCS – biaya yang dibayarkan oleh penambang untuk melebur untuk mengubah bijih tembaga menjadi logam jadi. Benchmark saat ini, biasanya disepakati pada awal setiap tahun kalender, memengaruhi sebagian besar perdagangan konsentrat tembaga global dan telah menjadi landasan stabilitas harga selama beberapa dekade. Benchmark tahun ini, yang ditetapkan akhir tahun lalu melalui kesepakatan antara Chili’s Antofagasta Plc dan beberapa smelters Cina besar, dipatok pada $ 21,25 per metrik ton kering dari bijih yang diproses, dan 2,125 sen per pon tembaga halus yang diproduksi. Perjanjian itu telah banyak diadopsi dalam kontrak komersial di seluruh industri.
Namun, menurut berbagai sumber yang akrab dengan negosiasi, Antofagasta juga mencapai kontrak tambahan dengan pembeli Jepang dengan harga lebih tinggi – sekitar $ 25 per ton dan 2,5 sen per pon. Perjanjian sampingan ini telah menyebabkan perlawanan dari beberapa peleburan, termasuk Sumitomo, menggunakan benchmark $ 21,25/2.125 yang lebih rendah dalam kontrak pasokan mereka sendiri. Ketidaksepakatan telah menyalakan kembali perdebatan lama tentang keadilan dan konsistensi model benchmark, terutama di pasar yang saat ini mengalami lonjakan kapasitas peleburan dan pasokan bijih tembaga mentah yang ketat.
Biaya penurunan dan fragmentasi pasar
TC/RC telah berada di bawah tekanan berkelanjutan selama setahun terakhir. Lonjakan kapasitas peleburan global – sebagian besar didorong oleh ekspansi industri cepat China – telah mengintensifkan persaingan untuk konsentrat tembaga yang tersedia. Akibatnya, biaya benchmark telah turun untuk merekam terendah, memeras margin smelters di seluruh dunia.
Di pasar spot, penurunan ini bahkan lebih jelas. Spot TC/RC dilaporkan telah berubah negatif dalam beberapa kasus, yang berarti bahwa smelter sekarang membayar penambang untuk mengakses konsentrat, daripada dikompensasi untuk memprosesnya.
Tren mencerminkan transformasi sebelumnya di pasar komoditas lainnya. Di sektor bijih besi, misalnya, sistem benchmark tahunan tradisional dibatalkan demi kontrak yang lebih fleksibel dan terkait lebih dari satu dekade yang lalu. Beberapa penambang tembaga telah mendorong perubahan yang sama, tetapi peleburan-terutama yang di luar Cina-telah menolak perubahan tersebut karena margin laba yang sudah ada dan risiko keuangan yang tinggi.
Perbedaan antara smelter Cina dan global
Kebuntuan saat ini antara Teck dan Sumitomo juga menyoroti meningkatnya perbedaan struktural antara peleburan Cina dan rekan -rekan global mereka. Fasilitas Cina-banyak di antaranya dimiliki oleh negara dan didukung oleh pemerintah pusat atau provinsi-umumnya lebih modern, lebih efisien, dan lebih tangguh secara finansial daripada rekan-rekan mereka di Barat dan bagian lain Asia.
Sementara TC/RC telah anjlok, China terus mengimpor konsentrat tembaga pada volume catatan, mengaduk -aduk tingkat tembaga halus yang tinggi. Sebaliknya, peleburan di negara -negara seperti Filipina dan Namibia telah dipaksa untuk menutup atau operasi mothball, dan yang lainnya di seluruh belahan bumi barat telah mulai mengekang output sebagai respons terhadap tekanan biaya.
Pelebur Jepang, termasuk Sumitomo, mungkin diposisikan lebih baik daripada beberapa operator non-Cina lainnya, karena strategi jangka panjang yang ditujukan untuk mengamankan pasokan. Selama dua dekade terakhir, perusahaan-perusahaan Jepang telah menginvestasikan miliaran dolar dalam proyek-proyek penambangan hulu, mengamankan taruhan ekuitas dan perjanjian penyerangan jangka panjang dengan produsen besar. Namun, perselisihan saat ini dengan Teck menunjukkan bahwa bahkan perlindungan ini tidak cukup untuk melindungi peleburan dari dampak dari biaya yang runtuh dan meningkatnya ketidakpastian harga.
Pusat Perselisihan tentang Pasokan Quebrada Blanca dan Highland Valley
Di pusat sengketa Teck-Sumitomo adalah perjanjian pasokan yang terikat pada dua operasi penambangan khusus: Tambang Quebrada Blanca di Chili utara dan Tambang Lembah Highland di British Columbia, Kanada. Quebrada Blanca, yang dioperasikan oleh Teck, adalah salah satu proyek pengembangan tembaga terbesar secara global. Penambangan logam Sumitomo dan perusahaan induknya, Sumitomo Corporation, bersama-sama memiliki 30% saham dalam operasi di bawah kemitraan jangka panjang. Persyaratan perjanjian offtake yang terkait dengan saham itu sekarang menjadi bagian dari perselisihan, dengan kedua belah pihak tidak dapat menyetujui TC/RC yang sesuai untuk diterapkan.
Selain itu, pembicaraan sedang berlangsung selama persyaratan harga untuk konsentrat tembaga yang diproduksi di Highland Valley, operasi lain yang dikelola oleh bahan yang memasok bahan peleburan Sumitomo. Eksekutif dari kedua perusahaan saat ini sedang mencari penyelesaian yang dinegosiasikan dengan bantuan dari pakar industri independen, daripada meningkatkan masalah ini ke proses arbitrase formal.
Dampak Industri
Hasil dari perselisihan ini mungkin memiliki implikasi yang lebih luas untuk bagaimana konsentrat tembaga dihargai di tahun -tahun mendatang. Dengan ketidakpuasan yang semakin besar terhadap model benchmark dan meningkatnya fragmentasi di pasar, beberapa analis percaya bahwa sistem pada akhirnya dapat memberi jalan pada pendekatan yang lebih dinamis dan terkait pasar-meskipun transisi kemungkinan tidak merata dan penuh dengan ketegangan. Untuk saat ini, kasus tersebut menggarisbawahi tantangan yang dihadapi smelter di pasar yang semakin kompetitif dan tidak seimbang. Dengan biaya tolok ukur turun, pasokan tetap ketat, dan tekanan biaya meningkat, industri tembaga mungkin mendekati titik puncak dalam bagaimana harga salah satu hubungan pasokan yang paling penting.